Emnet skal gi studentene:

• Utvidede og avanserte kunnskaper om finansmarkedene.
• Innsikt i hvordan markedene benyttes for ulike formål av investorer, forvaltere, analytikere, bedrifter og offentlige myndigheter. Basert på denne innsikten vil studenten oppnå relevante ferdigheter for å arbeide i, eller med, disse markedene. 

Kandidatene har etter fullført studium oppnådd følgende samlede læringsutbytte definert som kunnskap, ferdigheter og generell kompetanse:

Kunnskap

Kandidaten har

• avansert forståelse av finansiell verdsettelse, både det teoretiske grunnlaget og modellene som benyttes.
• god innsikt i hovedprinsippene for utarbeidelse av finansregnskap, samt relaterte analyser og styrker og svakheter ved disse.
• overordnet forståelse av makroøkonomiske sammenhenger med betydning for finansmarkedene.
• kjennskap til de viktigste typer rentepapirer i markedet, samt teoretisk og empirisk innsikt rundt rentefastsettelser og aktuelle analyser av rentepapirer.
• avansert forståelse av prinsippene for sammensetning av markedsbaserte finansielle porteføljer, inkludert det teoretiske grunnlaget og aktuelle analyser av risiko og prestasjoner.
• kjennskap til aktuelle finansielle derivatkontrakter, deres egenskaper og anvendelser i risikostyringsstrategier.
• god forståelse av hovedelementene innen corporate finance: Hvordan bedrifter benytter seg av finansmarkedene og betydningen av ulike aktiviteter som belåning, kapitalinnhenting, oppkjøp og fusjoner.
• kjennskap til sentrale lover og regler, samt etiske prinsipper og bærekraftsprinsipper for aktørene i finansmarkedene og markedene generelt.

Ferdigheter

Kandidaten kan

• utføre avanserte verdsettelser av virksomheter og prosjekter ved bruk av finansielle verdsettelsesmodeller.
• analysere og forstå den viktigste informasjonen som formidles gjennom et selskaps finansregnskap, samt avsløre indikasjoner på feilinformasjon.
• forstå makroøkonomiske analyser og trekke ut implikasjonene av disse for aktuelle vurderinger i finansmarkedet.
• verdsette, analysere og forstå bruken av aktuelle rentepapirer.
• analysere og vurdere forslag til aktuelle investeringsporteføljer basert på markedsinnsikt og forståelse av investors situasjon.
• analysere verdier og egenskaper ved ulike derivater, både enkeltvis og som del av en portefølje.
• utføre aktuelle analyser knyttet til finansiering og restrukturering av selskaper.
• forstå og forholde seg til de aktuelle reglene og etiske normene som gjelder i finansmarkedene, primært i Norge.

Generell kompetanse

Kandidaten kan

• forstå grunnleggende markedsmekanismer/-transaksjoner og analyseverktøy i finansmarkedene slik at kunnskapene og ferdighetene også kan anvendes på nye problemstillinger.
• vurdere etiske problemstillinger som kan oppstå i ulike markedssammenhenger og transaksjoner.
• diskutere faglige problemstillinger og analyser både med spesialister og med allmennheten basert på faglig innsikt.

Emnet er lagt opp som et samlingsbasert deltidsstudium over tre semester. Emnet består av ti studiesamlinger, hver med tre dager, totalt 30 dager.

Emnet består av åtte temaer:

• Finansregnskap med analyse
• Verdsettelse
• Makrofinans
• Rentepapirer
• Porteføljestyring og kapitalmarkeder
• Derivater og risikostyring
• Corporate Finance
• Bærekraft, etikk og finansmarkedsregulering

Studiet gir kobling mellom teori, empirisk forskning og praksis innen finans, og dette vektlegges både i forelesninger, pensum, prosjektoppgaver og andre aktiviteter i studiet.

Undervisningsformer inkluderer forelesninger, diskusjoner og gruppearbeid på samlingsdagene. Studentene må også påregne læringsaktiviteter mellom samlingene.

Gjennom aktiv deltakelse i forelesninger og gruppearbeid vil studentene utvikle et nettverk med faglig relevans også etter fullført studium. 

Emnet vurderes gjennom en kombinasjon av prosjektarbeid og eksamener. Alle vurderinger må være bestått for å bestå emnet.

Selvstendig prosjektoppgave (25 %)

Prosjektoppgaven består av tre delprosjekter innen:

• Verdsettelse
• Porteføljestyring
• Corporate Finance

Delprosjektene gjennomføres i grupper på 3–4 studenter og vurderes per gruppe.

Når alle tre delprosjektene er bestått, samles de i en avsluttende prosjektoppgave med sammendrag (kappe). Den samlede prosjektoppgaven vurderes individuelt.

Prosjektoppgaven teller 25% av emnet og kan være del av det selvstendige arbeidet som kan inngå i Executive master i anvendt finans.

Vurderingsform: Bestått / ikke bestått

Fagtema (samlet 75 %)

Emnet gir en bred innføring i finans gjennom åtte fagtemaer som bygger på hverandre. For å sikre progresjon og læring vurderes hvert tema gjennom en egen eksamen.

Vurderingene gjennomføres hovedsakelig som skoleeksamen. For å gjøre studiet lettere å kombinere med jobb, tilstreber vi å samle skoleeksamenene til én eksamensdag per semester.

Unntaket er Makrofinans og Rentepapirer som vurderes gjennom hjemmeeksamen, og Bærekraft, etikk og finansmarkedsregler som vurderes gjennom obligatorisk deltakelse og muntlig vurdering på samlingene.

Vurderingsform: Bestått / ikke bestått

Finansregnskap med analyse

Warren Buffet sier «Accounting is the language of business». Vi pleier å tilføye: «…and if you do not know that language, you are soon out of business».

Gjennom dette temaet vil du lære å lese og forstå et regnskap. Er resultatet godt? Har ledelsen gjort en god jobb og fortjener bonus? Holder selskapet på å gå konkurs? Hvordan skal du som investor lese et regnskap? Dette er spørsmål som en analytiker bør kunne svare på.

I løpet av tre-fire undervisningsdager diskuterer vi:

• Sentrale regnskapsprinsipper i IFRS, som er regnskapsspråket alle børsnoterte selskaper benytter.
• Fleksibilitet og manipulasjon ved ulike regnskapsregler.
• Omgruppering av balansen, og omgruppering og «normalisering» av resultat for analyseformål.
• Nøkkeltallsanalyser av lønnsomhet, vekst og likviditet.
• Analyser investor bruker for prognoser og verdsettelse.
• Analyser av konkurssannsynlighet og tap ved konkurs for en bank/kreditor.
• Analyser av ledelsens prestasjoner, og utarbeidelse av gode incentivordninger basert på regnskap.

Verdsettelse

Verdsettelse er en sentral del av finans – markedsinnsikt og metoder diskutert her gir verdifull kunnskap også for andre temaer i AFA-studiet!

Du lærer hvordan du i praksis kan verdsette et selskap/en virksomhet, basert på anerkjente teorier og metoder. Etter innføring i teori, jobber du i gruppe med medstudenter der dere analyserer kjente selskaper.

Verdsettelse er ikke en eksakt vitenskap; vi diskuterer hvilke feil analytikere typisk gjør og hvilke fallgruver vi må unngå – for å bli en bedre investor og rådgiver.

Sentrale emner:

• Introduksjon om hvordan finansielle markeder verdsetter finansielle krav, samt ulike verdsettelsesmetoder.
• Strategisk analyse, analyse av historiske trender og konkurrenter.
• Prognoser for fremtidige kontantstrømmer.
• Avkastningskrav (CAPM og WACC) i praksis.
• Kritisk analyse av verdsettelse basert på multiplikatorer og andre nøkkeltall.
• Verdsettelse av vekstselskaper, bruk av scenarier/ulike utfall, håndtering av konkurs-risiko og illikviditet, vurdering av synergier ved oppkjøp.
• Analytikers arbeidsmetoder og markedseffisiens; har markedet alltid rett?

Makrofinans

Makroøkonomiske analyser er en integrert del av finansanalyser på bransje- og selskapsnivå. Makrofinans hjelper deg til å forstå samspillet mellom makro- og mikroøkonomiske elementer.

Vi vil koble den makroøkonomiske analysen til dagsaktuelle problemstillinger innen finanspolitikk og pengepolitikk, rentefastsettelse, nasjonal og internasjonal økonomi, formuesforvaltning, konjunkturanalyse og makroøkonomiske nøkkeltall. Dette er med andre  ord store og spennende temaer!

Rentepapirer

Rentemarkedet er en viktig finansieringskilde for privat og offentlig virksomhet, og forståelse av moderne rentemarkeder og -instrumenter er sentralt for investorer og aktører som ønsker å styre økonomisk risiko.

I løpet av fire undervisningsdager får du oversikt over rentemarkeder og ulike gjeldsinstrumenter som obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter. Du lærer om prising av gjeldsinstrumenter, renteberegninger (effektiv rente), renteprognoser, rentestruktur (yieldkurven, rating) og kredittrisiko. Vi analyserer også risikostyring for porteføljer av renteinstrumenter, herunder  kontantstrøm-matching, immunisering, durasjon, trading og analyser.

 Porteføljestyring og kapitalmarkeder  

Moderne kapitalmarkedsteori gir strategier for å optimere avveining mellom forventet avkastning og risiko for en portefølje. Under dette temaet lærer du om markedseffisiens og kapitalverdimodellen, arbitrasjeprisingsmodeller, flerfaktormodeller og porteføljevalg. Videre diskuterer vi passiv vs aktiv investeringsstrategi og hvordan vi måler resultater av investeringsstrategier.

Sammen med medstudenter får du selv gjøre empiriske analyser av porteføljevalg-cases.

Derivater og risikostyring

Derivater gjør det mulig for selskaper og investorer å sikre seg mot fremtidige endringer i renter samt priser på råvarer, verdipapirer, valutaer mm. Videre kan derivater indikere markedets forventninger til fremtidig prisutvikling, og de kan brukes til å vedde på prisutviklingen.

Du lærer om forward- og futuresmarkeder for råvarer, verdipapirer, renter og valuta, med vekt på hvordan forward- og futureskontrakter brukes til risikostyring. Videre diskuterer vi egenskaper ved de mest vanlige opsjonene i markedet, hvordan opsjoner kan verdsettes og brukes til risikostyring, og såkalte strukturerte produkter som har iboende opsjonsegenskaper.

Corporate Finance

Vi fokuserer på bedrifters finanseringsbehov og diskuterer hvordan valg av finansieringsform påvirker kapitalkostnad, investeringsbeslutninger og selskapsverdi.

Vi studerer insentivvirkning av gjeldsfinansering, som ofte kommer til uttrykk ved store transaksjoner som Leveraged Buyouts (LBO) og Merger & Acquisitions (M&A).

Videre diskuterer vi emner som opsjoner i corporate finance, utbyttepolitikk, prosjektfinans, corporate social responsibility, i tillegg til prosesser for kapitalinnhenting, enten det dreier seg om egenkapital eller gjeld.

Bærekraft, etikk og finansmarkedsregler

Kandidater i finans må ha god kjennskap til gjeldende reguleringer og forstå motiver og bakgrunn for rammevilkårene. Her får du innblikk i hvordan de aktuelle reglene blir til (forholdet mellom EUs regelverksprosess, EØS-avtalen og den norske regelverksprosessen), tilsyn med finansinstitusjoner og regulering av kapitalmarkeder.

Videre diskuterer vi etikk, ESG og bærekraft opp mot regulering (bærekraftsrapportering) og investorperspektivet.