Usikker klimapolitikk: Hvordan reagerer markedet og realøkonomien?

Ingrid Emilie Flessum Ringstad disputerer for PhD-graden ved NHH 3. desember 2025 med avhandlingen «Essays On Topics of Uncertainty & The Green Transitions».

I sin avhandling undersøker Ingrid Emilie Flessum Ringstad hvordan risiko og usikkerhet rundt klimapolitikk påvirker finansmarkedene og realøkonomien.

De tre artiklene er knyttet sammen av et felles spørsmål:

Hvordan reagerer investorer og selskaper når veien mot netto nullutslipp er uklar?

Kandidaten starter med å studere overgangsrisiko i globale grønne og konvensjonelle finansmarkeder, og følger deretter lignende mekanismer inn i petroleumsindustrien på norsk sokkel - en bærebjelke i norsk økonomi og offentlige finanser.

Den første studien bruker ny statistisk modellering av sjokk og samvariasjon i finansmarkedene, kjent som «connectedness framework». Ved å analysere daglige data for grønne obligasjoner, fornybaraksjer og karbonpriser, kartlegger Ringstad hvordan sjokk sprer seg mellom disse markedene på kort og lang sikt.

Med utgangspunkt i den første studien og et bredere perspektiv på både grønne og konvensjonelle markeder, undersøker den andre studien hvordan usikkerhet om klimapolitikk – og mer generell økonomisk-politisk usikkerhet – påvirker graden av sammenkobling mellom grønne og konvensjonelle finansmarkeder. Usikkerhet om klimapolitikken har en tendens til å fragmentere disse markedene, slik at de beveger seg mer ulikt, på mellomlang og lang sikt. Men når den generelle økonomiske politikken er usikker, reagerer markedene mer likt og trekker sammen igjen.

Det siste kapitlet beveger seg fra finansmarkedene til realøkonomien. Det retter blikket mot norsk petroleumssektor og utvikler en ny indeks for usikkerhet om klimapolitikk i Norge, som bygges inn i en strukturell modell for lete- og utvinningsbeslutninger. Økt usikkerhet om klimapolitikk reduserer verdien av både påviste og ikke-påviste oljeressurser og fungerer som en implisitt karbonavgift – men uten å gi offentlige inntekter eller rette seg inn mot de mest forurensende aktivitetene, noe som fører til velferdstap.

Samlet viser avhandlingen at klimarelatert usikkerhet er en sentral drivkraft i både finansielle bevegelser og investeringsbeslutninger i den grønne omstillingen, og understreker betydningen av tydelig og troverdig klimapolitikk.